今年“供應端事件”成為部分大宗商品品種脫穎而出的關鍵詞，如鐵礦石、原油期貨。在經濟結構性調整和周期性挑戰下，大宗商品四季度面臨新的變數，部分研究人士認為，隨著主要工業品價格的大幅反彈，大宗商品目前已經出現較明顯的“拐點”特征，四季度有望走強。

多品種出現明顯拐點

中銀國際證券分析師楊為敩表示，“根據我們構建的以鐵礦石、原油、銅、鋁為主，各分類商品輪動的大宗商品價格研究框架，全球貨幣周期可能帶動商品價格共振上行，啟動新一輪的商品周期。中長期來看，基本面正給出越來越明確的收益率向上的信息?！?/p>

據介紹，該機構大宗商品價格研究框架重點關注兩部分，一是CRB是觀察PPI的一把標尺，因輸入性的影響，CRB通常領先于PPI兩個月；二是各個大宗商品品種之間也會呈現相對有序的輪動，同時考慮相關性及領先性的話，最重要的品種是鐵礦石及原油，稍次之的是鋁及銅。

相關機構統計數據顯示，今年以來，CRB指數累計上漲3.67%。大商所鐵礦石期貨主力連續合約累計上漲32.56%，國內原油期貨累計漲24.72%，此外，滬銅、滬鋁期貨長線止跌跡象也逐漸明顯。

“在這個觀測框架下，我們后面面臨的可能不是逐步走入更深的通縮，而是一輪新的大宗商品周期的開啟?！睏顬閿硎?，CRB指數的波動的根源可能是全球貨幣周期的波動，大宗商品價格上漲的貨幣條件已經達成；在四類最重要的大宗商品中，已經有三類商品（鐵礦石、銅、鋁）的價格出現了明顯向上拐點的痕跡。

此外，他分析稱，從軟指標來看，當前通脹交易的情緒也在逐步抬升。其中一個明顯的變化是，往往受預期影響而先行于PPI變化的南華期貨指數，今年以來的增長已經顯著加快。

對于“基本面”特征突出的品種而言，敖翀、唐川林分析，黑色系方面，目前鋼廠整體利潤較薄而上游原材料價格仍處高位，隨著四季度鐵礦石和焦炭等原材料供給格局轉向寬松，原材料價格中樞有望繼續回落5%-10%。